Im Dezember 2024 gab es erstmals wieder Zuflüsse in Gold-ETFs. Waren zuvor Zentralbanken die größten Käufer des Edelmetalls, könnte sich das Bild nun verschieben. Denn viele Vermögensverwalter trauen den hohen Bewertungen an den Aktienmärkten nicht. Dies dürfte in diesem Jahr gut für den Goldpreis und vor allem auch für Goldaktien sein.
Nach dem Rekordjahr weiter Rückenwind für Gold
Der Goldpreis hat in US-Dollar ein fulminantes Jahr hinter sich. Das Edelmetall markierte gleich 38 neue Rekordhochs. Das gab es wohl noch nie. Anleger konnten ein Jahresplus von 27 Prozent für sich verbuchen. Das ist mehr als der insbesondere bei Privatanlegern so beliebte MSCI World, der auf immer noch überdurchschnittliche 20 Prozent kam. Dennoch: Gold glänzte so hell wie nie zuvor und profitierte dabei vor allem von den Zukäufen durch Notenbanken. So haben viele Staaten in Folge der US-Sanktionen gegen Russland ihren Fokus daraufgelegt, ihre Dollar-Reserven zu reduzieren und stattdessen die Goldreserven zu erhöhen. Gegen Gold können auch US-Sanktionen wenig ausrichten, beim Dollar hingegen legt Washington nach Gusto die Regeln fest. Nur aufgrund dieser staatlichen Goldkäufe konnte der Goldpreis auch in einem starken Aktienjahr wie 2024 zulegen. Normalerweise verhalten sich diese beiden Märkte gegenläufig.
Im Dezember gab es erstmals wieder Netto-Zuflüsse in Gold-ETFs
2025 dagegen könnte andere Faktoren den Goldpreis weiter zu neuen Rekorden führen. So haben die Aktienmärkte, dabei insbesondere die Wall Street, hohe Bewertungen erreicht. Getrieben wurde diese vor allem von Gewinnsteigerungen, aber eben auch von der Ausweitung der Bewertungen. Dass die Luft am Aktienmarkt dünner wird, glauben immer mehr Experten. Auch wenn die Unternehmensgewinne insbesondere in den USA weiter robust wachsen, dürfte das Plus dieses Jahr deutlich niedriger ausfallen. Und offensichtlich werden auch die Vermögensverwalter vorsichtiger. So waren diese 2024 beim Kauf von Gold-ETFs eher zurückhaltend. Erst im Dezember meldete der World Gold Council, dass auf Monatsbasis erstmals wieder Netto-Zuflüsse für diese ETFs verzeichnet wurden. Sie dienen vor allem für Profi-Anleger als Instrument, um sich im Goldmarkt zu positionieren und Portfolios abzusichern. Dementsprechend könnte aufgrund der Sorgen am Aktienmarkt dieses Jahr noch mehr Geld in diese Fonds fließen. Schließlich dürfte sich die geopolitische Lage unter dem neuen Präsidenten Donald Trump kaum entspannen.
Tesoro Gold: Ein neuer Gold-Distrikt in Chile?
Von neuen Rekordpreise sollten auch Goldaktien profitieren. Diese konnten der dynamischen Entwicklung beim Goldpreis im vergangenen Jahr nicht folgen. Einer der interessanten Werte aus der zweiten Reihe ist Tesoro Gold (0,02AUD; AU0000077208; ASX: TSO). Das in Deutschland und Australien notierte Unternehmen hat sich mit dem El Zorro-Projekt im Norden Chiles ein riesiges Vorkommen gesichert. Es erstreckt sich über eine Fläche von 570 km2 und könnte sich in der Zukunft als ein ganzer Gold-Distrikt erweisen. Dabei liegt El Zorro genau in der richtigen Region, um das Interesse von Mining-Konzernen auf sich zu ziehen. Denn Chile an sich ist ein etabliertes Bergbau-Land mit einer Top-Infrastruktur und modernen Gesetzgebung. Hinzu kommt aber, dass sich Tesoros Projekt direkt in einer Mining-Gegend befindet. Das Projekt liegt nicht wie bei vielen Minen Chiles auf mehrere tausend Meter Höhe, sondern niedrig in der Nähe der Küste. Der Zugang zu Strom und Wasser ist in dieser Gegend gegeben, dazu kommen Häfen, Straßen und Flughäfen in der näheren Umgebung. Die gute Infrastruktur wurde über Jahrzehnte aufgebaut, denn hier sind bereits viele große Bergbaufirmen wie Capstone oder Lundin Mining aktiv. Nicht zuletzt ist auch der Gold Fields vor Ort. Die Südafrikaner betreiben nur 190 Km von El Zorro entfernt eine Goldmine.
Tesoro Gold und Partner Gold Fields
Gold Fields hat sich maßgeblich an Tesoro Gold beteiligt und hält rund 17,5 Prozent der Anteile. Der Goldproduzent wird sicherlich von der Aussicht auf einen ganzen Gold-Distrikt El Zorro angelockt. Daneben hält das Management rund 7 Prozent der Anteile an Tesoro und dürfte somit hoch motiviert sein, das Projekt voranzutreiben und so für höhere Aktienkurse zu sorgen. Nicht vergessen werden darf, dass Teroso Gold mehr als 5 Mio. US-Dollar in der Kasse hat, um das Projekt weiter voranzutreiben. Aktuell läuft ein Bohrprogramm um die bestehende, 1,3 Mio. Unzen Gold umfassende Ressource zu steigern. Und das zeigt bereits das Potenzial: So wurden im Rahmen des Infill- und Expansionsprogramms neue hochgradige Goldzonen außerhalb der bestehenden Ressource identifiziert. So kam Bohrloch ZDDH0356) auf 1,28 g/t Gold über 132,18 Meter. Ein Teilabschnitt von 3,25 Metern wies sogar einen Goldgehalt von 12,639 g/t aus.
Für das Projekt gibt es zudem bereits eine Scoping-Studie, laut der schon jetzt eine Produktion von 651.000 Unzen Gold über 8 Jahre möglich ist. Die AISC (All-in Sustaining Costs) sollen bei lediglich 1.068 US-Dollar je Unze liegen und damit unter dem aktuellen Branchenschnitt. Der NAV wird mit 302 Mio. US-Dollar vor Steuern angegeben und liegt somit etwa beim zehnfachen des aktuellen Börsenwerts von Tesoro Gold. Zudem wurde die Scoping-Studie zu einem Goldpreis von 1.950 US-Dollar je Unze berechnet. Beim aktuellen Preisniveau des Edelmetalls dürften die wirtschaftlichen Kennzahlen besser ausfallen. Und das gilt insbesondere dann, wenn Gold auch in diesem Jahr wieder mit seiner Performance glänzt.
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Tesoro Gold
Land: Australien
ISIN: AU0000077208
tesorogold.com.au/
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